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26-März 13:53

KSB mit Schockprognose - was nun?

<p>Der Einbruch der Aktie um knapp 15 % resultiert aus der Guidance f&uuml;r 2026, deren untere Korridore eine r&uuml;ckl&auml;ufige Entwicklung zum Vorjahr implizieren.</p> <p>F&uuml;r 2026 erwartet KSB Umsatzerl&ouml;se zwischen 2,9 bis 3,2 Mrd. &euro; (2025: 3.035 Mio. &euro;) sowie ein EBIT zwischen 220 Mio. &euro; und 265 Mio. &euro; (2025: 252,1 Mio. &euro;). Der Auftragseingang k&ouml;nnte von 3,2 auf sogar 3,5 Mrd. &euro; zulegen, aber aufgrund des Konflktes am Golf auch auf 3,1 Mrd. &euro; fallen. Das Risiko einer Stagnation oder eines leichten Ergebnisr&uuml;ckgangs ist damit offiziell im Ausblick verankert. Ich halte die Prognose f&uuml;r sehr konservativ, aber in Anbetarcht der Lage in Nahost f&uuml;r nachvollziehbar. Belastungen aufgrund der Umstellung auf SAP S/4HANA k&ouml;nnten nochmals etwas h&ouml;her ausfallen als erwartet. Auch W&auml;hrungsbelastungen werden genannt.</p> <p>In der Mitte der gnannten Spannen bedeutet das: Der Gewinn je Aktie f&uuml;r 2026 ist um 78 &euro; zu 80 &euro; zu taxieren (Konsens zuvor 89 &euro;). Damit ist der Abschlag nachvollziehbar. KGV f&uuml;r das lfd. Jahr um die 12,5. Neue Taxen f&uuml;r den freien Cashflow muss ich nachreichen. Meine Euphoruie nach dem gr&ouml;&szlig;ten Auftrag der Firmengeschichte war definitiv zu voreilig. Es gilt aber auch:</p> <p>Alle strukturellen Trends wie Kernenergie, Gaskraftwerke, Mining, DataCenter, Agrar oder Wasser / Meerwasserentsalzung sind v&ouml;llig intakt. Ein Verkauf resultiert daraus nicht. Das 12-Monatsziel ist dennoch von 1.500 auf 1.150 &euro; zu reduzieren. Neue K&auml;ufe nach Bodenbildung - evt. auf dem Niveau der 200-Tage-Linie.&nbsp;</p>

26-März 11:48

Jefferies: Reputation im Neuaufbau.

<p><strong>Zwecks Abgrenzung von anderen Adressen, die sich im Investmentbanking tummeln, sieht die Jefferies Financial Group sich als &bdquo;the leading pure play investment banking and capital markets firm&ldquo;.</strong> B&ouml;rsianer kennen das New Yorker Finanzhaus aus einem Strom von Analystenurteilen. L&auml;sst deren hohe Qualit&auml;t R&uuml;ckschl&uuml;sse auf den Kursverlauf von &bdquo;JEF&ldquo; (NYSE-B&ouml;rsenk&uuml;rzel) zu? F&uuml;r die letzten Monate wohl eher nicht.</p> <p><strong>Die Jefferies-Aktie lief seit Anfang 2025 unerfreulich.</strong> Vom Allzeithoch 82,68 $ Anfang 2025 ging es in 14 Monaten 57 % tiefer bis 35,53 $ (am 12. M&auml;rz). Eine erste Erholung schloss sich an.&nbsp;</p> <p><strong>Bevor Jefferies am Mittwoch seinen neuen Quartalsbericht vorlegte, meldeten sich die Kollegen von Goldman Sachs per Bewertung.</strong> Sie senkten das Jefferies-Kursziel von 71 auf 61 $, blieben aber bei der Einstufung &bdquo;Buy&ldquo; - klarerweise ein positiver Faktor. - Zum Berichtstermin:</p> <p><strong>Lakonisch die &bdquo;Lage&ldquo; von CEO Richard Handler:</strong> &bdquo;The world is challenging&ldquo;, jedoch: Bei Jefferies habe sich die seit H2 2025 laufende Beschleunigung im Kerngesch&auml;ft weiter fortgesetzt.<br />&nbsp;<br /><strong>Die beiden Hauptbereiche lagen beim Umsatz deutlich &uuml;ber dem vorj&auml;hrigen Q1.</strong> Dies sind Investment Banking (+ 45 % auf 1,02 Mrd. $) und Capital Markets (+ 12 % auf 779 Mio. $). Sie erreichten zugleich neue Rekordh&ouml;hen. Im sequenziellen Vergleich (Q1 zu Q4) galt eine leichte Abschw&auml;chung, die sich beim Gesamtumsatz so liest: - 2,5 % auf 2,02 Mrd. $.&nbsp;</p> <p><strong>Erw&auml;hnenswert die strukturelle Verschiebung im Bereich Capital Markets.</strong> Hier lag der Anteil des Anleihegesch&auml;fts vor zw&ouml;lf Monaten bei 41 % und ist im j&uuml;ngsten Q1 auf 28 % geschrumpft.&nbsp;</p> <p><strong>Ein paar unerfreuliche Details.</strong> Sie wurden von CEO Handler nicht ausgespart. Auch Jefferies blieb von der Private-Credit-Krise nicht ganz verschont, auch wenn Kreditvergabe nur Nebengesch&auml;ft ist.&nbsp;</p> <p><strong>Der wichtige Faktor ist die Pleite von First Brands.</strong> Sie f&uuml;hrte im Q4 (Abschreibung 30 Mio. $) und erneut im Q1 (Verlustbeitrag 17 Mio. $) zu negativen Effekten. Im gleichen Zusammenhang folgte eine Klage der Western Alliance Bank in H&ouml;he von 126 Mio. $. Die Private-Credit-Krise betrifft viele Banken, aber Jefferies wurde als besonders exponiert wahrgenommen. Auf Dauer sind die Punkte zu vernachl&auml;ssigen und auch der Reputatiohnsverlust in diesem Zusammenhang ist vor&uuml;bergehend. Vorl&auml;ufig ist die allgemeine Kreditkrise aber noch nicht abgeschlossen. Alle Adressen, die die bereits mit dem Thema in Zusammenhang gebracht wurden, leiden imagem&auml;&szlig;ig besonders. Die umgekehrte Vermutung w&auml;re: Wer schon gelitten hat, sollte seine weiteren Hausaufgaben (Bereinigung) schon gemacht haben. Stattdessen vermutet der Markt, dass Wahrheiten scheibchenweise ans Licht kommen.&nbsp;</p> <p><strong>Das Management hingegen hat seinen Optimismus insbesondere durch Aktienr&uuml;ckk&auml;ufe ausgedr&uuml;ckt.</strong> Im Q1 wurden 174 Mio. $ darauf verwendet, je Aktie zahlte man ca. 58 $. Bei Kursen unter 40 $ wirkt das Timing nat&uuml;rlich suboptimal. Der verf&uuml;gbare Rahmen f&uuml;r den R&uuml;ckkauf wurde neu auf 250 Mio. $ aufgestockt. Keine Sensation, sondern handwerklich solide.&nbsp;</p> <p><strong>Nicht optimal wirkt der R&uuml;ckgang der Nettomarge von 8,0 % vor einem Jahr auf 7,7 %.</strong> Hier geh&ouml;rt der Blick auch auf die Vorsteuermarge. Sie wurde von 9,5 auf 10,5 % verbessert. Hier liegt der Punkt: Die Steuerquote &auml;nderte sich von 9,4 auf 24,9 %.&nbsp;</p> <p><strong>Die B&ouml;rsenreaktion am Mittwoch war negativ (inklusive nachb&ouml;rslichem Effekt - 2,6 %).</strong> Die zuvor gestartete Kurserholung bleibt aber richtig. F&uuml;r Jefferies wird ein B&ouml;rsenwert von 8,2 Mrd. $ angezeigt. Der Umsatz p. a. (vier j&uuml;ngste Quartale) liegt bei 10,8 Mrd. $. Die bei CNBC angezeigte EK-Rendite bleibt mit 6,1 % klar unter der von Goldman Sachs (gemessen am Eigenkapital mit dreifacher Verschuldungsquote). Auch beim Forward-KGV wirkt Jefferies mit 9,7 g&uuml;nstiger als Goldman Sachs (14,4).&nbsp;</p> <p><strong>Fazit: </strong>Obwohl das Kursziel von Goldman Sachs f&uuml;r Jefferies nach oben weist, bleibt der Markt noch negativ eingestellt. R&uuml;ckschl&auml;ge auf 36 $ sind zun&auml;chst nicht auszuschlie&szlig;en. Weitere Bodenbildung abwarten.</p> <p>Helmut Gellermann</p>

26-März 10:31

EVONIK: JPMORGAN sieht Ergebnispotenzial

<p>Die US-Bank hat die Einstufung f&uuml;r EVONIK nach einer Branchenkonferenz auf &bdquo;Neutral&ldquo; belassen. F&uuml;r den Spezialchemiekonzern und die gesamte Branche rechnet JPMORGAN-Analyst Chetan Udeshi aufgrund der j&uuml;ngsten Verwerfung auf dem &Ouml;lmarkt mit einer erh&ouml;hten Preissetzungsmacht. Das daraus resultierende Ergebnispotenzial sei aber noch nicht abzusehen. EVONIK z&auml;hlt dabei kurzfristig zu Udeshis Favoriten. Am Vortag hatte BARCLAYS EVONIK bereits auf &bdquo;Overweight&ldquo; (Kursziel 17 &euro;) hochgestuft. Der Bernecker B&ouml;rsenkompass ist bei EVONIK bereits mit einer Hebelspekulation positioniert.</p> <p>Wer die Spekulation begleiten m&ouml;chte und &uuml;ber die Termingesch&auml;ftsf&auml;higkeit bei seinem Broker verf&uuml;gt, kann den Bernecker B&ouml;rsenkompass bei unserem Partner finanzen100 einen Monat lang kostenlos testen. Das geht am besten &uuml;ber diesen <a href="https://www.finanzen100.site/bbk">Link</a>.</p> <p>Alle Artikel des Bernecker B&ouml;rsenkompass finden Sie in unserer <a href="https://www.finanzen100.de/premium/bernecker-boersenkompass/analysen/">Artikel&uuml;bersicht</a>.</p>

26-März 10:28

MERCK steht vor milliardenschwerer Übernahme

<p>Aus Ger&uuml;chten werden Fakten: MERCK &amp; CO. setzt seine Einkaufstour fort und will das Biotechunternehmen TERNS PHARMACEUTICALS &uuml;bernehmen. Nachdem man schon 2025 zwei milliardenschwere &Uuml;bernahmen gestemmt hatte, bietet MERCK nun 53 $ je TERNS-Aktie, womit TERNS brutto mit rund 6,7 Mrd. $ bewertet wird. Der Preis stellt ausgehend vom Dienstag einen Aufschlag von rund 31 % auf den Durchschnittskurs der vergangenen 60 Tage dar. Der Abschluss der &Uuml;bernahme ist f&uuml;r das zweite Quartal geplant.</p> <p>Catharina Nitsch aus Ihrer Bernecker Redaktion / <a href="http://www.bernecker.info">www.bernecker.info</a></p> <p>B&ouml;rsianer lesen Briefe der Hans A. Bernecker B&ouml;rsenbriefe GmbH unter <a href="http://www.bernecker.info">www.bernecker.info</a> im Abo oder im Einzelabruf!</p>

26-März 09:19

TB-Daily: Wo Chaos herrscht, entstehen neue Gewinnmargen - Wie Sie von der Irankrise profitieren können

<p style="text-align: justify;">Wir erleben gerade den gef&auml;hrlichsten Moment der &bdquo;Operation Epic Fury&ldquo;: Trumps f&uuml;nf Tage dauernde Feuerpause f&uuml;r die Energieinfrastruktur ist fast abgelaufen. Die faktische Schlie&szlig;ung der Stra&szlig;e von Hormus infolge des Irankriegs hat die wichtigste Versorgungsroute f&uuml;r Roh&ouml;l und Kraftstoffe gekappt. Und selbst wenn es zu eine Deal kommt ist eine normale Versorgung mit Bunker&ouml;l eine Sache von 6 bis 8 Monaten.</p> <p style="text-align: justify;">W&auml;hrend die Welt&ouml;ffentlichkeit meist auf Benzinpreise an der Tankstelle starrt, spielt sich auf den Weltmeeren ein weitaus gef&auml;hrlicheres Drama ab. Da rund 80 % aller Waren weltweit per Schiff transportiert werden, geraten die weltweiten Lieferketten mit steigenden Preisen ins Stocken.&nbsp;</p> <p style="text-align: justify;">F&uuml;r Anleger gilt jedoch das eiserne Gesetz: Wo Chaos herrscht, entstehen neue Gewinnmargen. Wir haben f&uuml;r Sie analysiert, welche Unternehmen aus dieser Versorgungskrise als Gewinner hervorgehen und haben eine Spekulation auf den Top-Kandidaten gestartet, der Sie &uuml;ber <a href="https://www.bernecker.info/tb-daily">diesen Link </a>folgen k&ouml;nnen.&nbsp;</p>

26-März 09:02

Ölservice-Sektor - Superzyklus im Stil der 70er?

<p>Der globale &Ouml;lservicedienstleistungssektor steht gem&auml;&szlig; Bernstein vor einem &bdquo;Superzyklus im Stil der 1970er Jahre&ldquo;.</p> <p>Die Analysten, darunter Guillaume Delaby, sagen, dass es bereits vor der Iran-Krise einen zunehmend optimistischen Ausblick f&uuml;r &Ouml;lservicedienstleistungen gab, und erwarten, dass alle abgedeckten Unternehmen &ndash; entweder direkt oder indirekt &ndash; von diesem potenziellen neuen Ausblick profitieren werden.<br />Kurzfristige Gewinner sind wahrscheinlich jene mit sowohl geringem Engagement im Nahen Osten als auch hohem Engagement in Nordamerika, wie Tenaris, Vallourec, Viridien und SLB. Eine potenzielle Senkung der Prognose von Technip Energies f&uuml;r das Gesch&auml;ftsjahr 2026 &bdquo;k&ouml;nnte paradoxerweise auch ein Katalysator sein&ldquo;, wie es k&uuml;rzlich bei SLB der Fall war, als das Unternehmen seine Prognose f&uuml;r das erste Quartal 2026 reduzierte.</p> <p>F&uuml;r mich nachvollziehbar ist: Der Konflikt im Golf r&uuml;ttelt wach- unabh&auml;ngig von dessen Ausgang. Die Investionst&auml;tigkeit in Gas- und &Ouml;lprojekte au&szlig;erhalb der Golfzone d&uuml;rfte massiv forciert werden. Das passt zu unserer Empfehlung aus AK 04/26 Anfang Februar: VanEck Oil Services-ETF (ISIN: IE000NXF88S1)<br /><br /></p> <p>&nbsp;</p> <p>&nbsp;</p>

26-März 08:54

Verbraucher-Stimmung überrascht nicht!

<p>F&uuml;r April haben das N&uuml;rnberg Institut f&uuml;r Marktentscheidungen (NIM) und die GfK einen gesunkenen Konsumklima-Index ermittelt: Abw&auml;rts ging es gegen&uuml;ber dem Vormonat um 3,2 auf nun -28 Z&auml;hler. Bei Anschaffungs- und Sparneigung sind zwar noch keine starken Effekte auszumachen, bei den Konjunktur- und Einkommenserwartungen aber sehr wohl. Denn hier entfalten Inflations&auml;ngste Wirkung, erst recht, da 60 % der Deutschen laut einer parallel durchgef&uuml;hrten Studie des NIM davon ausgehe: Die Preise f&uuml;r &Ouml;l, Gas und Benzin bleiben dauerhaft teuer.</p> <p>Annerose Winkler</p> <p><a href="https://www.bernecker.info/unternehmer-brief">Der Deutsche Unternehmerbrief</a></p> <p><a href="https://www.bernecker.info">www.bernecker.info</a></p> <p><br />Publikationen der Hans A. Bernecker B&ouml;rsenbriefe GmbH lesen Sie unter www.bernecker.info im Abo oder im Einzelabruf!</p> <p>&nbsp;</p>

26-März 08:31

Guten Morgen

<p>St&auml;ndig unterschiedliche und widerspr&uuml;chliche Botschaften zur Lage im Iran bieten nach der Zwischenerholung Orientierungslosigkeit. Wir sind uns sicher, dass hinter den T&uuml;ren die Gespr&auml;che komplett anders verlaufen, als es nach au&szlig;en medial kommuniziert wird. Nat&uuml;rlich haben auch wir nicht die Glaskugel. Mit den &bdquo;einlaufenden&ldquo; Marines wird sich der Druck auf den Iran nochmals erh&ouml;hen. Dann sehen wir weiter. K&auml;me es zu einem Versuch, die Insel Kharg oder K&uuml;stengebiete um die Stra&szlig;e von Hormuz einzunehmen oder die &Ouml;l- und Gasinfrastruktur des Irans zu zerst&ouml;ren, sind neue Tiefs in den Indizes f&auml;llig. Heute starten die Indizes wieder schw&auml;cher in den Tag. Die asiatischen B&ouml;rsen legten vor. Einzelne Nadelstiche sind erlaubt, ansonsten Pulver trocken halten.&nbsp;</p>

26-März 07:03

FB-Empfehlung hat sich als größter Goldproduzent Westafrikas etabliert

<p>Die j&uuml;ngsten Zahlen f&uuml;r 2025 unterstreichen die operative St&auml;rke: Bei einem Umsatz von 4,23 Mrd. $ erzielte das Unternehmen einen Nettogewinn von 889 Mio. $ sowie einen freien Cashflow von starken 1,13 Mrd. $. Diese solide Cash-Generierung bildet die Grundlage f&uuml;r konsequenten Schuldenabbau und attraktive Kapitalr&uuml;ckf&uuml;hrungen an die Aktion&auml;re von Endeavour Mining.</p> <p>Auch der Ausblick ist konstruktiv. F&uuml;r 2026 plant Endeavour eine Goldproduktion von 1,09 bis 1,27 Mio. Unzen bei All-in Sustaining Costs (AISC) von 1.600 bis 1.800 $ je Unze. Trotz steigender Kosten bleibt die Profitabilit&auml;t damit hoch, insbesondere vor dem Hintergrund weiterhin hoher Goldpreise. Parallel setzt das Management verst&auml;rkt auf Shareholder Returns: Neben einer Mindestdividende von 300 Mio. $ sind &uuml;ber die kommenden drei Jahre zus&auml;tzliche Aussch&uuml;ttungen von mehr als 1 Mrd. $ vorgesehen. Damit flie&szlig;en in den n&auml;chsten 3 Jahren ca. 15 % zur&uuml;ck an die Aktion&auml;re.</p> <p>Bewertungsseitig handelt die Aktie mit einem KGV von 8 und 7 per 2026/2027 weiterhin mit einem Abschlag gegen&uuml;ber globalen Wettbewerbern, was prim&auml;r auf die regionale Exponierung in Westafrika zur&uuml;ckzuf&uuml;hren ist. Die hohe Cashflow-Qualit&auml;t, robuste Margen und eine disziplinierte Kapitalverwendung sprechen klar f&uuml;r die laufende Empfehlung. Die Korrektur von in der Spitze 30 % vom hoch bietet Neueinsteigern eine Chance.&nbsp;</p>

26-März 07:00

Agnico Eagle ist der profitabelste Major

<p>Agnico Eagle Mines (AEM) ist einer der profitabelsen Goldproduzenten. 2025 schaffte man neue Rekorde bei Cashflow, Reserven und operativer Effizienz, wobei die g&uuml;nstigen All-in Sustaining Cost (AISC) von lediglich 1.339 $ je Unze Branchenspitze sind. Da AEM auf Hedging weitgehend verzichtet, profitiert man unmittelbar von steigenden Goldpreisen. Operativ stellt man f&uuml;r die kommenden Jahre stabile Produktionsvolumina bei branchenf&uuml;hrenden Kosten in Aussicht. F&uuml;r 2026 werden 3,3 bis 3,5 Mio. Unzen bei AISC von 1.400 bis 1.550 $ erwartet.&nbsp;</p> <p>Zudem verf&uuml;gt Agnico &uuml;ber eine attraktive Wachstumspipeline: Mehrere Projekte mit Produktionsstart ab 2030 versprechen zus&auml;tzliches, qualitativ hochwertiges Volumen. Insgesamt sieht sich das Unternehmen in der st&auml;rksten Position seiner Geschichte &ndash; mit organischem Wachstumspotenzial von 20 bis 30 % im kommenden Jahrzehnt.&nbsp;</p> <p>Die aktuelle Bewertung mit KGV 12 (2026e) spiegelt die Wachstumsaussichten f&uuml;r den f&uuml;hrenden Low-Cost-Goldproduzenten nicht ad&auml;quat wider. Zumal 2026 bei aktuellen Goldnotierungen mit gut 6 Mrd. $ ein neuer Bestwert beim Free-Cashflow zu erwarten ist. Wir raten nach dem R&uuml;cklsetzr zu einer ersten strategischen Position sofort und weiteren Limitk&auml;ufen im Bereich der 200-Tagelinie um 165/170 $.</p>